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云南信托資本市場守正出奇 可轉債投資回報年化超10%

作為信托連續轉型的典型,在資管新規的大背景下,云南信托持續深耕資本市場業務,在資產證券化、債券等業務方向取得了突飛猛進的變化。

以可交債、可轉債為例,云南信托已退出的可交債項目在2018年市場下行和2019年頻頻暴雷之下,均取得年化10%以上的投資回報;而存續可轉債產品2019年的全年累計漲幅達15.77%,不僅安全可靠,且在未換股情況下,為委托人創造了不錯的回報。《投資者網》發現,云南信托的守正出奇,與其在證券領域的系統布局、持續深耕分不開。

那么,如何投資可交債、可轉債?在僧多粥少的當下,如何精選優質標的、實現全面突圍?

以小博大:進可攻退可守

為什么要投資可交債、可轉債?云南信托總裁舒廣表示,這不僅從公司深耕資本市場的歷史經驗出發,也與交易品種進可攻退可守的特征相關。


“可轉債像普通債券一樣,能為持有人提供固定的票面利息,但當股市走牛的時候,其價格又會跟隨正股一同上漲。對于低風險偏好、投資時間至少在兩三年以上的長線資金來說,可轉債具有較高的投資價值。雖然目前A股整體處于低位,長期看不悲觀,但當短期不確定性增加時,較適合布局可轉債。”

據了解,信托公司參與可交債市場的方式有主動募集資金投資和為大股東在發行可交債之前提供過橋貸款等。而信托公司參與可轉債市場,除募集資金主動投資之外,還可利用自營資金參與轉債打新,為大股東參與轉債配售提供融資,為轉債的戰略投資者提供融資等多種靈活的業務模式。

云南信托選擇可轉債作為差異化轉型路線之一,特別是在資管新規后,進一步加強凈值化標準資產投資的系統、投研和銷售實力,其投資于可交債、可轉債的產品規模超過10億元。

數據顯示,截至目前,云南信托已退出的可交債項目在2018年、2019年均取得了年化10%以上的投資回報,存續可轉債產品2019年全年累計漲幅15.77%,存續可交債產品雖然尚未換股,但也為委托人創造了不錯的持有回報。

證券出奇:不確定中尋確定

選擇可交債、可轉債作為復雜環境中不確定性的投資應對,云南信托這樣做,除了行業轉型的需要,還有公司獨特的基因。

一方面,資管新規等系列文件的出臺,讓資產管理行業更加標準化、統一化。在資管新規、非標轉標、打破剛兌三大因素的疊加之下,大資產管理行業面臨洗牌,凈值化產品成為未來的重要導向,信托公司加大對債券業務的關注。

另一方面,云南信托作為國內陽光私募基金的先行者,從2003開始組建專屬權益投資管理團隊,創建以“自主管理”為特色的“云南模式”;到2010年轉向債券類信托業務,組建固定收益業務部,專職凈值化主動管理產品的投資管理;再到2015年深入可轉債、可交債研究,發行首只可交債的信托產品,建立逐步建立了完善投研風控體系,業務類型獨樹一幟。

在舒廣看來,信托公司的優勢在于多年深耕債權類融資業務所積累的風控經驗、客戶資源和募集能力。而信托公司長期以來廣泛服務各類融資客戶,對市場上各類融資主體的信用情況非常了解,對這類資產的風險定價能力,也具有較強的比較優勢。

科技助力:風控嚴明迅速

以價值投資為核心投資理念,云南信托的可轉債投資團隊主要以轉債對應的上市公司基本面研究為基礎,買入并持有能夠為股東長期創造價值的上市公司所發行的可轉債。尤其是在風控方面,云南信托加強了科技賦能。

“我們在研究體系中增加了智能投研的輔助作用。利用
Python等科技手段,分析金融市場數據,為研究人員提供幫助,以提高傳統投研的準確率與效率;在交易方面,通過加大系統投入,提升中后臺的效率和反應速度,加強風控模型的運用。”舒廣說。

為改變原有非標客戶對信托產品的認知,云南信托注重在銷售方面將線下與線上結合,并利用公眾號、線上產品系統等新興的方式,抓住一些對輕便體驗有更高要求的合格投資者的目光。

據悉,在云南信托自主開發的線上平臺“惠澤財富”上,客戶可以實現線上認購、雙錄、簽約等功能,公司與客戶也可適時、便捷在線互動,不僅方便正確的投資引導,也能深入淺出地向客戶介紹各類標準化產品、揭示風險,深化客戶對產品風險的認知。

在投資方向上,尤其是對于2020年的轉債投資機會,云南信托認為,“投資者可關注被市場明顯低估的行業,比如銀行類轉債、券商類轉債;以及未來10年能夠引領各行各業發展趨勢、持續強化競爭優勢的龍頭企業所發行的可轉債。”毫無疑問,可轉債兼具股性和債性,不失為復雜環境中投資者應對不確定性的一個較好選擇。

 

 

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